节日效应翘尾因素明显CPI涨幅或在4%左右

推动1月CPI上涨的因素主要是节日因素以及季节性因素。官方数据显示，1月份食品价格总体处于小幅上涨过程。由于进入冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，其价格呈季节性上涨态势；而且由于假日到来，消费者对水产品及肉类需求上升，其价格也有小幅回升。除了节日因素和天气因素之外，翘尾因素也成为CPI基本持平的一个支撑因素。

据统计，截止2月2日，共有29家机构预测CPI平均值为4%，其中预测最大值为4.6%，预测最小值为3.3%。交通银行预计，1月份食品价格环比涨幅在1.2个百分点-1.8个百分点之间；非食品价格同比涨幅也将比上月有所回升，在2%左右。该机构预计当月CPI同比增幅为4.1%左右，涨幅基本与上月持平。

 
兴业银行首席经济学家鲁政委认为，1月CPI同比持平或略高于去年12月份的可能性较大。他预计1月份CPI在农历新年消费景气的支撑下，可能与去年12月份基本持平，较上月小幅回升0.1个百分点至4.2%。

长江证券宏观分析师王夏儒估计，1月份CPI在4%左右，主要是受春节食品涨价影响，跟鲁政委的观点相同，他认为2月份CPI将回落，在二季度达到3%。

但物价上涨的中长期压力仍然不容忽视，2012年促使物价上升的因素同样存在。据金融时报分析，从国内环境来看，中国已经进入了长期性价格上涨压力凸显的发展阶段，劳动力、土地、资源、环境等要素成本上升压力将是长期的、刚性的。从国际因素来看，输入性通胀压力依然较大。国际经济复苏缓慢可能促使发达国家长期维持量化宽松货币政策。

货币政策将适度宽松存款准备金率或下调

从2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，物价上涨压力正在逐步缓解。市场预期，2012年货币政策将会有所放松。国家统计局局长马建堂此前在《求是》杂志上发表署名文章坦言，物价上涨的中长期压力仍然不容忽视。综合来看，央行的宏观调控政策或稳中偏松。

长江证券分析师李冒余认为，央行或将在维持货币增速企稳的大思路下，适时推出宽松政策工具，预计央行将会更加重视对于社会融资总量的研究。“对于1月份M1、M2，我们预计同比增速将达到8.5%与13%，一月信贷预计为9500亿。”他说。

多位机构人士更是进一步认为，央行将于2月下调存款准备金率。鲁政委认为，市场对经济下滑的担忧不断加重，预计2月份仍需继续下调存款准备金率。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌也表示，稳增长仍然是政策焦点。政策有必要进一步宽松，2月存款准备金率可能再次下调。

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