□股票投资最根本的吸引力，就是要有较好的增长前景□在我看来，没有增长前景的公司更适合去发企业和公司债，债券融资对他们来说更好，而不是发行股票

 
●中国概念股被调查，虽然短期内对中国概念股的冲击比较大，但从长远来说，这为更多民企海外上市营造了更好的环境

●股票市场低迷，不能单纯从货币供应来解释，应该说这些年很多股民被套进去，现在不愿意玩了

●12月5日的存准率下调，是看到欧债危机有进一步恶化的迹象。过年之前可能会再下调一次

2011沃特金融峰会于10日在广州举办，耶鲁大学金融学教授陈志武在峰会上接受了华西都市报记者的专访。对于中国概念股海外被调查、民间投资走向、宏观政策调控、资本“逃离”实业等热点问题，陈志武作出了相应解答。

谈中国概念股海外被调查

为更多民企海外上市营造更好环境”

华西都市报记者：最近中国概念股在海外遇到了一些麻烦，环球雅思被诉讼，分众传媒被浑水（美国第三方独立研究机构浑水研究MuddyWaterResearch）指控，您怎么看待这种现象？

陈志武：我觉得这些事都不奇怪，这些年中国有很多公司去美国上市，但做假账的非常多。美国MuddyWater（浑水）机构对这种公司进行调查，总体上说是好事。虽然短期内对中国概念股的冲击比较大，

比如分众传媒的股价就跌了很多，但从长远来说，是非常健康的，这为更多民企海外上市营造了更好的环境。

据我所知，现在本来有一些公司想去海外上市，在这种情况下都望而却步了。

但身子正不怕影子斜，如果中国公司没有作假，别人来挑刺怎么挑得出来？中国公司为什么会被挖出这么多毛病，这么多做假账的行为？这才是要去思考的问题。

华西都市报记者：这样的情况下，您觉得中国企业是应该继续往国际市场走，还是私有化退市？

陈志武：我觉得一个正常的资本市场，有的公司应该上市，有的本不应该上市，上市后又退市这都不奇怪。纵观A股市场，这么多年只有上没有下，不管是什么公司，都喜欢去上市。这并不一定最好。

有的公司收益尽管比较稳定，但增长前景并不是很好。其实股票投资最根本的吸引力，就是要有较好的增长前景，在我看来，没有增长前景的公司更适合去发企业和公司债，债券融资对他们来说更好，而不是发行股票。

尽管中国概念股目前被怀疑，但我认为对任何目标远大的中国公司来说，不应只看到当前的困难，而应该看到海外上市后，对品牌提升的好处，中国有一句老话，真金不怕火炼。

谈股市低迷

中国股民多次被套，不愿玩了”

华西都市报记者：最近股市持续低迷，您怎么看？

陈志武：中国公司操作股票价格，操纵财务的现象非常普遍。本来今年货币流动性很大，通货膨胀在前几个月也比较高，钱没有地方去，按常理来说，相当多的钱应该走入股市，但实际上的情况是，流动性过剩，钱没有地方去，股票价格却继续下跌。股票市场低迷，我觉得不能只是单纯从货币供应来解释，应该说这些年很多股民被套进去，现在不愿意玩了。

谈投资理财

境外投资可以重点考虑”

华西都市报记者：那您认为，现在民间资本更好的出路是什么？

陈志武：现在看来，境外投资是一个值得重点考虑的渠道。我知道前些年的QDII基金，总的业绩并不是太好。但整个金融市场都受到金融危机冲击的时候，QDII基金产品不跌是不可能的。

很多人现在一提起QDII基金，就会想到亏损。但实际上，今年很多产品，收益率有达到10%以上的，也有亏损5%、6%的。境外投资还是要看你能承受多高的风险水平，是希望得到更高回报，还是保值为主。

我觉得监管部门应该给老百姓投资理财方面更多的选择，可以批准更多QDII基金产品，持有更开放的态度，由投资者去选择。

谈民间借贷

降存准率升利率，有助民企融资”

华西都市报记者：今年有一个现象，民企得不到资金，导致地下金融非常火爆，而这又导致很多资本都“逃离”了实业。很多人说是时候资本反哺实业了，您的建议是什么？

陈志武：如果一方面在货币政策方面继续调整，比如说进一步下调存准率。另一方面，利息要么不动，要么上调一点，都能有利于民企得到资金支持。

过去一年，存款准备金率不停上调，利率却没有变，在货币供应量越来越少的情况下，大家都想去借钱，导致的结果是，国企和地方政府可以低成本获得资金，但民企却因为种种原因得不到资金。

但如果让利率提高一点，贷款成本上升后，国企和地方政府想去借钱的冲动会收敛很多，对民企来说，如果有机会能从银行里获得资金，虽然利息提高了，但还是比地下钱庄的高利贷要低很多。这样的情况下，有利于资本流回实业。

华西都市报记者：近期还会不会下调存准率？

陈志武：这个暂时还很难判断，要看欧债危机是不是会进一步恶化。12月5日的这一次下调，让大家都大吃一惊，都没有想到这么快，其实我认为此次下调是看到欧债危机有进一步恶化的迹象。不过我预测，过年之前可能会再下调一次。

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